Categories
My Blog

Saham LCA Bukan Main Bahkan untuk Bulls Judi Online

Investor jelas optimis terhadap saham perjudian online, sebagaimana mestinya. Tetapi saya tidak yakin bahwa optimisme harus diperluas Landcadia Holdings II (NASDAQ:LCA) dan saham LCA.

Gambar laptop yang dikelilingi perlengkapan judi.

Sumber: Stokkete / ShutterStock.com

Yang pasti, saham LCA memiliki case yang menarik. SPAC (perusahaan akuisisi bertujuan khusus) bergabung dengan Permainan Online Golden Nugget (GNOG). Golden Nugget adalah pemimpin di pasar iGaming New Jersey dan juga berencana untuk memperluas ke negara bagian lain.

Tetapi jika Anda melihat lebih dekat, kasus ini terlihat mengkhawatirkan. Pengakuan nama Golden Nugget tidak sesuai dengan kebanyakan pesaingnya. Para pesaing tersebut akan berjuang keras untuk setiap dolar di setiap pasar. Yang penting, mereka akan memiliki lebih banyak sumber daya, bahkan setelah merger, daripada kemungkinan besar Golden Nugget.

Secara keseluruhan, dengan saham LCA naik 70% sejak merger, tampaknya sudah waktunya untuk menguangkan.

Pengakuan Nama

Dalam presentasi merger akhir Juni, Landcadia berpendapat bahwa Golden Nugget “telah menjadi nama rumah tangga"Di A.S. Secara pribadi, saya agak skeptis bahwa itu benar.

Perusahaan memang memiliki pengakuan nama yang solid di beberapa pasar. Bukan kebetulan, salah satu pasar tersebut adalah New Jersey. Golden Nugget di Atlantic City dibuka pada tahun 1985. Perusahaan ini juga mengoperasikan empat kasino di Nevada (Las Vegas dan Laughlin), Louisiana, dan Mississippi.

Tetapi properti-properti itu hampir tidak berada di ujung atas pasar mereka. Properti Las Vegas, misalnya, bukan di the Strip, tapi Downtown.

Paling tidak, sulit untuk membantah bahwa merek Golden Nugget berada di urutan teratas daftar nasional dalam hal reputasi. Dan saat iGaming berkembang secara nasional, Golden Nugget akan bersaing dengan merek yang ada, baik merek tersebut dimiliki oleh operator kasino nasional atau pemimpin dalam olahraga fantasi harian.

Persaingan dan Sumber Daya

Merek-merek nasional itu juga akan mengucurkan puluhan juta dolar ke setiap pasar yang mereka masuki. Akan ada taruhan gratis pada pendaftaran, kontes, promosi, dan program hadiah.

Tetapi GNOG, setelah penutupan merger, berharap memiliki kurang dari $ 100 juta dalam bentuk tunai. Sebagian besar uang yang berasal dari pemegang saham LCA sebenarnya akan digunakan untuk membayar hutang.

Perusahaan tidak akan bangkrut, tetapi ke depannya tidak akan memiliki peti perang seperti yang dimiliki pesaing yang lebih besar.

Dan itu penting. Ini akan menjadi perlombaan untuk menarik pelanggan lebih awal dan sering kali, karena begitu pelanggan iGaming diperoleh, mereka menjadi menguntungkan dengan sangat cepat dan mereka cenderung bertahan. Jika saingan membelanjakan lebih banyak, mereka akan memiliki keunggulan utama.

Di pasar yang lebih baru, merek Golden Nugget akan melemah. Perusahaan tersebut akan mendapat pengakuan nama di Pennsylvania, yang merupakan pasar feeder untuk Atlantic City sebelum melegalkan perjudian pada tahun 2006. Namun di Michigan, perusahaan tersebut kemungkinan besar memulai dari belakang.

Itu benar ganda karena, setidaknya untuk saat ini, GNOG tidak tertarik untuk bertaruh olahraga online. Tetapi operator taruhan olahraga online pindah ke iGaming (dengan beberapa kesuksesan di New Jersey).

Jadi, ya, Golden Nugget adalah pemimpin pangsa pasar di New Jersey. Tetapi pasar perjudian online, khususnya, sebagian besar berdiri sendiri. Akan jauh lebih sulit bagi perusahaan untuk menang di pasar tambahan.

Saham LCA Cukup Murah, Tapi…

Agar adil, bahkan setelah reli, saham LCA memasukkan setidaknya beberapa dari kekhawatiran ini. Perusahaan sudah menghasilkan EBITDA positif (laba sebelum bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi). Ini harus terus dilakukan bahkan dengan kerugian di muka di Pennsylvania dan Michigan.

Sehubungan dengan pendapatan, LCA tidak terlihat terlalu berlebihan. Ini tentu lebih murah daripada permainan lain di sektor ini.

Sementara itu, ukuran pasar iGaming menunjukkan adanya ruang bagi banyak pemenang. Pasarnya belum terlalu besar, tetapi adopsi harus dipercepat karena pemerintah negara bagian yang kekurangan uang mencari sumber pendapatan pajak baru.

Memang, di Eropa, yang memiliki pasar yang jauh lebih matang, banyak perusahaan iGaming yang lebih kecil memberikan pengembalian yang sangat baik untuk beberapa waktu. Sebagian besar kemudian ditelan dengan harga premium dalam konsolidasi yang terlihat selama dekade terakhir.

Jadi case untuk saham LCA tidak terlalu buruk, tapi ada beberapa lubang. Di pasar yang sedang melihat potensi pertumbuhan sekuler selama beberapa dekade, saya akan mencari sesuatu yang lebih baik.

Lagipula, pada tahap awal pasar semacam itu, tidak ada gunanya untuk banyak fokus, jika sama sekali, pada penilaian. Pertumbuhan adalah yang terpenting. Dan meskipun Golden Nugget adalah pemimpin awal di New Jersey, ada banyak alasan untuk meyakini bahwa Golden Nugget tidak akan dapat meniru kesuksesan itu di pasar lain.

Para calon pemenang itulah yang ingin saya miliki – bukan saham LCA.

Pada tanggal publikasi, baik Matt McCall maupun anggota Staf Riset InvestorPlace bertanggung jawab atas artikel ini yang memegang (baik secara langsung maupun tidak langsung) posisi apa pun dalam sekuritas yang disebutkan dalam artikel.

Matthew McCall meninggalkan Wall Street kesebenarnya membantu investor – dengan memasukkan mereka ke dalam tren terbesar dan paling revolusioner di dunia SEBELUM orang lain. Klik di sini untuk melihat apa yang Matt lakukan sekarang. Sampai tulisan ini dibuat, Matt tidak memegang posisi di salah satu sekuritas yang disebutkan di atas.